原油：经济数据指向需求较为疲弱，油价继续下滑

(资料图)

【行情回顾】

5月31日，国际油价下跌。NYMEX原油期货07合约68.09跌1.37美元/桶或1.97%；ICE布油期货07合约72.66跌0.88美元/桶或1.20%。中国INE原油期货主力合约2307跌18.7至509.4元/桶，夜盘跌9.2至500.2元/桶。

【重要资讯】

1． 消息人士称，欧佩克尚未邀请路透社、彭博社及道琼斯新闻的记者参与报道本周末在维也纳举行的部长级会议，该会议预计将讨论未来的石油政策。据悉欧佩克方面没有给出原因，但它邀请了其他出版社的记者。据市场猜测，这可能是因为此前这些机构报道了沙特能源大臣的一些言论并令其激怒市场的结果。

2． 美国至5月26日当周API汽油库存 189.1万桶，API原油库存变化值录得520.2万桶，为2023年2月24日当周以来最大增幅。

3． 据调查：沙特等国家承诺自愿减产后，欧佩克5月份石油产量可能较4月份下降46万桶/日，降至2801万桶/日。

4． 美国能源信息署（EIA）：美国2月份石油产量修上修4.2万桶/日，至1252.5万桶/日。美国3月份原油产量达到1270万桶/日。

5． 日本石油协会（PAJ）：截至5月27日当周，日本商业原油库存增加65万千升至1173万千升。

6． 路透调查显示，沙特可能会在7月进一步下调销往亚洲的所有原油等级的官方售价，这可能为OPEC+进一步减产提供指引。

【行情展望】

供应方面，俄罗斯海运出口持续高位未有减产的迹象，OPEC与俄罗斯之间的合作关系面临考验，6月4日OPEC+会议成为市场关注点，OPEC+或维持原产量计划，打破供应进一步收紧预期。宏观方面，美国债务上限再次迎来分歧，市场避险情绪有所升温，有美联储官员暗示6月份将暂停加息，对于油价压力减弱。整体而言原油自身基本面在供应收缩和需求持稳的情况下底部仍有支撑，短期在宏观扰动下，油价大概率呈现弱势震荡，未来油价持续下行风险在于OPEC+内部联盟瓦解、美国债务上限无法达成等。短期震荡思路，布油参考70-80美元/桶。

沥青：供应大致平稳，沥青相对抗跌

【现货方面】

5月31日，国内沥青均价为3843元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，国内华东地区低端价格下调，小幅带动国内沥青现货价格走跌。

【开工方面】

5月30日国内沥青总产量共计8.68万吨，环比增加0.3万吨或3.58%。山东以及华东地区个别炼厂供应提升，带动整体产量增加。

【库存方面】

截止2023年5月30日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.5万吨，环比增加1.4万吨或1.4%。老样本54家沥青生产厂库库存共计102.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计172.8万吨，环比增加2.4万吨或1.4%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计152.7万吨，环比增加0.5万吨或0.3%。

【行情展望】

炼厂即期生产利润仍然偏低，沥青供应进一步增加的驱动不足，山东地区供应相对平稳，华东地区主力炼厂维持间歇性生产为主，部分转产或降产带动供应缩减，6月沥青供应或持平于5月份，百川资讯给出6月份266.7万吨的排产计划；需求端而言，降雨天气和资金问题使得下游需求表现疲弱，下游开工情况持续低迷。整体而言，比照疲弱的需求，沥青供应相对保持高位，沥青仍有一定的累库压力，但整体供需矛盾仍较有限，原料紧缺问题尚未证伪，沥青裂解价差相对高位。单边震荡思路，08合约区间参考3550-3780元/吨。

PTA：成本端下跌且供需预期偏弱，PTA震荡偏弱

【现货方面】

昨日原油下跌，PTA期货跌幅扩大，现货市场商谈一般，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘，6/9月差收敛，现货基差继续下行。本周及下周主港货主流在09+110~120有成交，少量略高在09+130，宁波货在09+110有成交， 6月中在09+105~110有成交，个别略高。6月底在09+90~100有成交。主港主流货源基差在09+115。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌21美元/吨至957美元/吨，PXN略压缩至388美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至355元/吨附近，TA09盘面加工费241元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷调整至74%附近；

需求：聚酯负荷提升至90.1%附近。江浙终端开工率基本维持。江浙涤丝价格多稳，产销整体偏弱。日内PTA现货价格走低，聚酯成本大幅下挫，涤纶长丝效益丰厚，下游高位接盘谨慎，产销整体回落，不过目前涤丝工厂库存并不高，短期预计丝价持稳商谈为主；中期来看，随着下游订单的陆续交付，后市开工存在下滑预期，而聚酯负荷仍维持在高位，涤丝供需压力增加，效益有压缩的可能。

【行情展望】

债务上限触发的最后期限与OPEC+会议时间临近，叠加中国PMI数据利空，市场对宏观预期偏弱，油价延续跌势，预计化工整体仍受拖累。月底多套PX装置集中重启，PX供需逐步转弱，叠加成本端偏弱，短期PX价格支撑偏弱。终端负荷继续提升乏力，而下游聚酯库存压力不大，短期聚酯尚能维持较高负荷，但6月中上旬前期检修装置陆续重启预期，后期PTA仍存累库预期，基差走弱，月差呈反套走势，叠加市场情绪偏弱及油价下跌，短期PTA维持偏弱走势。操作上，TA09短空持有，关注5200附近支撑；中期TA-SC价差仍可逢高滚动做缩。

乙二醇：供需预期偏弱加上煤价偏弱，MEG短期仍受拖累

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般。个别乙二醇盘面回落明显，日内现货市场延续弱势，现货成交在09合约贴水73-77元/吨附近，场内买气一般，整体成交区间较窄。美金方面，乙二醇外盘重心回落下行，人民币持续贬值买盘跟进一般，6月船货主流商谈在467-472美元/吨附近，融资商适量询盘。

【供需方面】

供应：乙二醇整体负荷52.92%（+2.61%），其中煤制乙二醇负荷53.45%（+10.51%）。

库存：华东主港地区MEG港口库存约101.2万吨附近，环比上期减少4.8万吨。

需求：聚酯负荷提升至90.1%附近。江浙终端开工率基本维持。江浙涤丝价格多稳，产销整体偏弱。日内PTA现货价格走低，聚酯成本大幅下挫，涤纶长丝效益丰厚，下游高位接盘谨慎，产销整体回落，不过目前涤丝工厂库存并不高，短期预计丝价持稳商谈为主；中期来看，随着下游订单的陆续交付，后市开工存在下滑预期，而聚酯负荷仍维持在高位，涤丝供需压力增加，效益有压缩的可能。

【行情展望】

随着乙二醇开工率回升，且三江石化新装置投产顺利，后期MEG供应将逐步增加，且6-7月起乙二醇内外盘供应有所增加，6月开始MEG供需逐步转宽松。叠加近期煤炭和油价延续弱势，短期MEG维持偏弱震荡走势，EG09跌破4000附近支撑，后续如果EG累库超预期，不排除去3800附近。操作上，观望。

短纤：供需偏弱，短纤加工费有所压缩

【现货方面】

昨日原油大跌，聚酯原料及直纺涤短期货大幅跟跌，现货报价部分下调50，大多优惠扩大。期现价差维持，主流07+100~+180元/吨，低位点价较多。工厂销售整体一般，平均产销60%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7400元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7350-740元/吨送到。

【供需方面】

供应：逸锦恢复满产，卓成及远纺适度上调产量，直纺涤短开机负荷升至81.8%。后期三房巷有20万吨检修计划将对冲部分产量提升，负荷将维持在80-82%区间。

需求：纯涤纱维持优惠走货，销售一般，部分地区减产力度加大。

【行情展望】

短期短纤呈现供增需减格局。目前短纤加工差尚可，短纤负荷仍在提升，且有新装置产量释放，而下游纱厂库存高位，部分高库存纱厂有减产意向，短纤供需偏弱，叠加成本端走弱，短期短纤价格走势偏弱。策略上，PF07短期偏空对待，关注6800附近支撑；PF07-TA07价差在1600偏上滚动做压缩。

苯乙烯：强现实弱预期，苯乙烯维持近强远弱走势

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯走势平稳，港口库存延续回落，带动基差走势坚挺，下游积极补货，交投气氛尚可，尽管下游整体处于行业亏损，以及终端库存偏高，但整体开工尚可。至收盘现货7910-8020，6月下7900-8020，7月下7700-7800，8月下7490-7590，单位：元/吨。美金市场重心平稳，内外盘价差处于顺挂，买盘跟进有限，部分中东美金船货卖盘，交投气氛寥寥，6月装卖盘945 LC90，7月纸货买盘925，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场价格跌幅明显。成本端价格塌陷，苯乙烯盘面下跌的同时也拖累纯苯价格下跌，基本面上看港口略有去库存，但仍处于相对高位，以及下游酚酮价格和负荷同步下行，市场心态上较为谨慎，现货压力较大。截止收盘江苏港口现货商谈在6540-6560元/吨。

【供需方面】

供应：广东石化装置重启，苯乙烯负荷提升至66%附近。

需求：下游ABS/PS装置利润持续亏损，成品库存高位运行，行业开工尚且维持生产，原料采购采购，EPS开工平稳，订单跟进尚可。

【行情展望】

近期苯乙烯装置检修集中，供应明显减量，加上出口发船，港口库存回落，6月苯乙烯整体仍存去库预期，支撑短期基差；但下游整体开工有所走弱，其中PS和APS负荷下降，7月随着苯乙烯装置重启加新装置投产，苯乙烯供需预期仍偏弱，且目前非一体化装置盈利，苯乙烯价格承压。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，且原油和下游苯乙烯走势偏弱，纯苯绝对价格偏弱为主。整体来看，短期苯乙烯受估值偏高、供需预期偏弱及市场情绪整体偏空拖累走势偏弱，但6月苯乙烯仍以去库为主，且港口库存不高，如果市场情绪企稳，苯乙烯仍易反弹。策略上，EB07短空对待，关注7500附近支撑；EB07-BZ07价差在900-1200区间操作。

PVC：原料成本下移预期，叠加需求驱动不足PVC延续偏弱

【PVC现货】

国内PVC市场价格下跌，贸易商一口价报盘较昨日下调，点价货源部分有优势，部分实单有小幅商谈空间。下游采购积极性不高，观望意向较强，现货市场成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5500-5600元/吨，华南主流现汇自提5620-5680元/吨，河北现汇送到5440-5500元/吨，山东现汇送到5450-5500元/吨。

【电石】

乌海、宁夏等地电石出厂价下调50元/吨，陕西、山西部分电石采购价下调50元/吨，其余稳定。兰炭价格下行，下游需求不佳，综合导致市场疲软，局部价格陆续下行。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至5月18日，PVC整体开工负荷率74.45%，环比下降0.42个百分点；其中电石法PVC开工负荷率72.35%，环比下降0.76个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.22%，环比提升0.72个百分点。

库存：截至5月19日，国内PVC社会库存在48.55万吨，环比减少1.01%，同比增加45.28%；其中华东地区在38.15万吨，环比增加0.553%，同比增加43.32%；华南地区在10.40万吨，环比减少6.31%，同比增加52.94%。

【行情展望】

电石方面价格松动，采购价也跟随下移；因煤价下跌兰炭价格亦有下行，成本驱动偏空。供需看，仍是弱需求主导，内需逐步进入淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，悲观为主。库存方面短期库存去化属预期内，后续的去库延续性及去库力度是主要关注点。短期维持偏空思路对待。

甲醇：据悉新一周期港口库存去化近10%，短期消息扰动频发单边观望为宜

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在1870-1900元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。山东地区今日主流成交在2100-2150元/吨，价格重心继续下跌。广东市场稳中走弱，主流商谈在2060-2100元/吨，成交一般。太仓甲醇市场先跌后涨，价格在2130-2150元/吨，持货商逢高排货，但集中补空需求减弱，成交放量环比缩减。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至5月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.00%，较上周下跌1.06个百分点，较去年同期下跌7.08个百分点。

库存：截至5月25日，沿海地区甲醇库存在86.4万吨，环比上涨2.8万吨，涨幅为3.35%，同比下降13.03%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估31.1万吨附近。

【行情展望】

按主力合约2000估算，盘面提前交易煤价大跌预期，折算坑口煤价在550左右，预计后续煤炭补跌扰动趋弱。但供需看，部分产区大装置重启予以供应增量，关注后续利润压力是否引发重启推延情况。需求端伴随利润修复开工积极性尚可，MTO端部分装置计划重启予以增量需求。短期看在弱基本面下甲醇反弹乏力，且近期消息扰动频繁，单边建议观望。

尿素： 供应中长期维持宽松水平，预计盘面维持偏弱运行

UR2309

【当前逻辑】

1．现货市场看，山东临沂市场2100元/吨左右，工业负荷低位，短线按需跟进。菏泽市场2080-2100元/吨，商家新单随行就市。河北石家庄市场1960-2000元/吨，省外陆续到货，省内实际一单一谈。河南尿素市场主流2050-2180元/吨，省外到货放缓，工业跟进好转；

2．供需面看，国内山东、黑龙江、内蒙等地存有少数企业检修预期，但受新增产能的释放以及前期停车企业的复产，整体供应波动较小，预计，6月份产量在520万吨附近，较5月份小幅下降。需求面，南方水稻追肥以及北方玉米追肥的备肥需求预期，复合肥工厂需求将逐渐下降；其他工业刚需推进，暂无明显增量；出口或出现阶段性增加。供应持续高位，但需求或出现阶段性增量，带动小行情；

【观点与策略】

综合来看，短期盘面反弹难改市场预期依旧偏弱，基本面也无有效的利好支撑，盘面继续下探可能性较大。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1550， 1600]，仅供参考。

LLDPE：短期的投机和下游补库需求将提振盘面价格

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，根据隆众口径PE5月装置停车较多，检修损失量共计36.22万吨，创历史新高，但是对于市场提振有限。6月仍处在检修旺季，预计检修量共计34万吨左右，环比5月走低6.52%，检修企业主要是大庆石化、兰州石化、神华新疆、中煤榆林、独山子石化和上海赛科。神华宁煤装置已于5月底重启，宁夏宝丰一期6月6日重启，万华化学全密度装置计划中旬重启。进口资源由于3-4月进口窗口打开，预计5-6月进口到港量略有增加，供应面资源不缺。6月聚乙烯下游领域仍处于季节性淡季，新增订单有限，成品库存处于高位。棚膜订单积累有限，其他行业无明显提高。订单不足，下游备货积极性不高，短期需求支撑有限，承压明显；

2．现货端，LLDPE市场价格多数走软。华北大区线性部分跌30-100元/吨；华东大区线性部分跌30-70元/吨；华南大区线性部分涨跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在7650-8150元/吨。线性期货低开疲软运行，挫伤市场参与者交投信心，持货商随行让利报盘，现货市场交投气氛欠佳，工厂接货意向不高；

【观点和策略】

综合来看，短期LL库存结构压力不大，PDH利润不足以推动供应大幅上量，在宏观驱动下，短期节奏较为紊乱，不建议过分追空。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，预计波动区间预计在[7600，7850]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

PP：国内和海外需求不振，中长期仍面临下跌压力

PP2309

【基本面情况】

1．供需面情况看，根据隆众口径，预计6月PP盘面走势处于供应端与需求端激烈博弈时段，宏观面美国债务上限问题基本达成协议，空头影响提前消耗。新增扩能影响供应端预期增量明显，需求端关键看出口订单跟进情况，内需虽能拉动部分需求，但需求端边际需求难以实质推进。成本端因丙烷走跌略有松动，但油价仍有探涨预期，锁定生产端成本，预计6月市场处于消耗社会存量偏弱运行局势，重点关注需求端及供应端变量关系；

2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7050元/吨，较上一工作日跌100元/吨；华北市场主流价格在6950元/吨，较上一工作日跌50元/吨；华南市场主流价格7200元/吨，较上一工作日跌50元/吨，西北市场主流价格在7000元/吨，较上一工作日跌50元/吨；美金市场收于930美元/吨，较上一工作日持平。

【观点和策略】

总体看，短期需求跟进不足压制盘面走势，PP反弹空间不大。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6800， 7000]；持续关注L-P价差扩大机会，仅供参考。

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